Tras el retazo de tasas de junio, se paciencia que el BCE mantenga las tasas estables en su reunión de julio, a la paciencia de las proyecciones económicas de septiembre. Las divisiones entre los miembros más agresivos y los más moderados se amplían, mientras que los analistas anticipan dos recortaduras más para fin de año.
Tras el retazo de tasas de junio, se paciencia que el Faja Central Europeo (BCE) mantenga las tasas de interés y las orientaciones sin cambios en la reunión del 18 de julio, como lo esperaban ampliamente los participantes del mercado.
Varios factores respaldan la valor del BCE de suministrar estables los tipos de interés en julio. Las autoridades destacan que el retazo de junio no indica una reducción derecho de los tipos de interés. Encima, no ha habido novedades significativas desde junio y los miembros prefieren en común esperar a las nuevas proyecciones macroeconómicas trimestrales de septiembre.
El final referencia sobre inflación mostró una ligera disminución de la tasa de inflación anual común, del 2,6% en mayo al 2,5% en junio. Sin confiscación, la inflación básica, que excluye la energía y los alimentos, se mantuvo estable en el 2,9%. La inflación de los servicios asimismo se mantuvo reincorporación en el 4,1% interanual, lo que indica que no hay señales de desaceleración hasta el momento en 2024.
Los participantes del mercado consideran que es casi seguro que habrá otro movimiento en septiembre, y los futuros de las tasas de interés muestran una probabilidad implícita del 80% de que esto ocurra.
Opiniones divergentes entre los miembros del BCE
La eurozona está “muy vanguardia” en la senda desinflacionaria, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en el Foro anual sobre Banca Central del BCE en Sintra a principios de este mes.
“Estamos en esa recuperación lenta que se produjo en el primer trimestre y que esperamos que persevere pero todo eso está plagado de incertidumbre y grandes interrogantes sobre el futuro”, añadió.
Las recientes comunicaciones del BCE han revelado que existe una división entre los miembros del Consejo de Gobierno. Algunos, como el director del Faja Central de Irlanda, Makhlouf, y el director del Faja Franquista de Eslovaquia, Kažimír, están a gracia de un solo retazo. Otros, como el director del Faja de Grecia, Stournaras, el director del Faja de Portugal, Simkus, y el director del Faja de Finlandia, Rehn, abogan por dos recortaduras.
El director del Faja de Portugal, Mario Centeno, uno de los miembros más moderados del BCE, afirmó que es posible recortar los tipos en cada reunión.
Los miembros más agresivos han ducho contra una flexibilización demasiado rápida de las tasas de política monetaria, argumentando la obligación de equilibrar los riesgos de inflación al acrecentamiento.
Entre los halcones duros, el director del Faja Central de Austria, Holzmann, declaró este mes: “Mi sensación es que desempeñarse demasiado pronto crea mayores riesgos que desempeñarse demasiado tarde”, añadiendo que cree que hay una subestimación de lo persistente que puede ser la inflación.
Martins Kazaks, del Faja Central de Letonia, enfatizó la importancia de un enfoque basado en datos y sugirió que no hay prisa por recortar las tasas de interés.
Los analistas esperan dos recortaduras más de tipos para finales de año
Existe un consenso común entre los analistas de que el BCE optará por recortar los tipos de interés dos veces más este año, en septiembre y diciembre.
“No creemos que la conferencia de prensa de este jueves aporte más claridad sobre las perspectivas del BCE”, dijo Carsten Brzeski, director completo de Macroeconomía en ING Group. Agregó que el objetivo principal será tener un eclosión tranquilo de la temporada navideña y evitar que los mercados se vean obligados a emprender un camino veraniego accidentado.
Un primer retazo de la Fed en septiembre antaño de la reunión del BCE, así como un debilidad de las perspectivas de crecimiento, aún podrían consolidar el retazo de septiembre en las próximas semanas, según ING.
BNP Paribas paciencia que el comunicado de prensa indique un progreso significativo en la lucha contra la inflación, pero que reconozca que las presiones sobre los precios internos siguen siendo firmes. Pronostican un retazo de 25 puntos básicos tanto en septiembre como en diciembre, con lo que el tipo de depósito alcanzará el 2,50% en 2025.
UniCredit sostiene que es poco probable que el BCE proceda a realizar recortaduras consecutivos de los tipos de interés oficiales oportuno a la persistente inflación de los precios de los servicios, el firme crecimiento de los salarios y la resistor del mercado sindical. Creen que los tipos de interés oficiales seguirán siendo restrictivos hasta que alcancen más o menos del 3%.
Según el lado italiano, se paciencia que el BCE aplique dos recortaduras más en 2024, seguidos de recortaduras trimestrales de 25 puntos básicos en 2025.
“Las declaraciones de la presidenta Lagarde deberían dejar la puerta abierta a un retazo de tasas en septiembre, aunque con señales más suaves que las que precedieron al retazo de junio”, dijo Bill Diviney, economista senior de la zona euro en ABN Amro. Anticipan que el BCE recortará las tasas en septiembre, siempre y cuando los datos de salarios e inflación no revelen sorpresas al acrecentamiento significativas.